往年以来，黄金价钱屡翻新高，连续客岁的微弱涨势。2月19日，伦敦金现盘中冲破2946美元/盎司，时隔一周再创汗青新高。除黄金外，其余投资黄金类金融产物亦浮现出长牛行情。跟着金价的连续走强，机构纷纭上调金价预期。高盛于2月17日将停止2025岁尾的黄金价钱猜测从每盎司2890美元年夜幅上调至3100美元；其中心逻辑在于寰球央行黄金购置需要的连续微弱增加。// 国际金价再创汗青新高 //2月19日，金价再度走强，重要是受美国最新对外商业政策舆论及美元指数走高等多种要素影响。据Wind数据表现，伦敦金现盘中冲破2946美元/盎司，再创汗青新高。往年以来，黄金价钱屡翻新高，连续客岁的微弱涨势，时期未呈现显明回调。作为最保险的投资种类，黄金遭到包含投资公司、央行跟散户投资者在内的全部市场参加者的追捧。除黄金外，其余投资黄金类金融产物亦浮现出长牛行情。以华安黄金ETF为例，比年来团体连续震动攀升走势，近来十年累计收益超越170%。除了美股相干ETF基金外，黄金类ETF基金涨幅超越绝年夜少数ETF基金。// 再通胀与避险需要共振 //美国1月中心通胀指标仍处于高位，再通胀的买卖逻辑驱动金价走高的主要要素之一。此前于2月12日颁布的CPI数据表现，美国1月CPI同比回升3.0%，重回“3字头”，超越市场预期的2.9%；环比回升0.5%，亦超市场预期，也是自客岁10月份以来持续3个月上涨。同时，美国1月PPI数据同比增加3.5%，高于预期；环比增加0.4%，超越预期的0.3%，但低于前一个月的0.5%。美国1月PPI同比增幅为近两年新高，但与PCE通胀相干局部显平和。别的，美国决议征收平等关税，将斟酌把采取增值税轨制的国度作为关税工具，经由过程其余国度运输商品避税的做法将不被接收。出于对美国政策不断定性的担心，避险资金连续流入黄金。瑞达期货剖析以为，只管美经济数据团体超预期，但美元指数跟美债收益率却呈现回调，推进金价下行。市场对美国关税政策可能带来的通胀反弹预期，叠加地缘政治局面的不断定性，为金价供给了支持。值得留神的是，美国更高的通胀跟财务扩大可能会招致利率回升，这可能会给美联储带来额定压力，促使其采用愈加倔强的破场。别的，美联储在2025年降息的可能性已降至仅两次，并且在近来的1月份集会上，美联储停息了降息周期，并亲密存眷特朗普商业政策对经济的影响。// 央行连续购金 //与此同时，寰球重要央行，尤其是亚洲的央行，仍在持续将其外汇贮备从美元疏散出去。一些央行在这方面走在了前线：增加美国国债的持有量，转而大批购入黄金。河汉证券表现，美国总统特朗普对外加征关税政策连续出台可能激发的寰球危险将持续驱动寰球央行跟其余避险资金增持黄金。（2024年第四序度寰球央行增持黄金333吨，创下2023年第三季度以来新高）2025年1月，中国央行连续了客岁12月的增持势头，持续第三个月增添黄金贮备。据国度外汇治理局2月7日颁布统计数据表现，中国1月末黄金贮备为7345万盎司，较客岁12月末的7329万盎司增持了16万盎司，环比增加了0.22%。天下黄金协会表现，各国央行持续以令人瞠目标速率囤积黄金，购置量持续第三年超越1000吨，2024年到达1044.6吨；重要买家包含波兰，其购入89.54吨，其次是印度，购入72.60吨。从前三年，印度始终在大批积聚黄金，其黄金贮备从2021年的754吨增添到2024年的876吨，增添了122吨。现在，黄金占印度贮备银行所持外汇贮备总额的11.35%。中国事寰球最年夜的黄金出产国，同时也是最年夜的黄金入口国。从前三年，中国累计入口黄金331吨，停止2024岁尾，其黄金贮备总量到达2279吨。据天下黄金协会的最新讲演，寰球已开采约21.2万吨黄金，此中近50%以珠宝情势存在。印度跟中国领有最年夜的珠宝市场，花费者将黄金视为传统资产跟投资品。// 高盛上调金价预期：目的3100美元 //跟着金价的连续走强，机构纷纭上调金价预期。高盛于2月17日将停止2025岁尾的黄金价钱猜测从每盎司2890美元年夜幅上调至3100美元；其中心逻辑在于寰球央行黄金购置需要的连续微弱增加。高盛在讲演中将寰球央行的黄金购置需要假设从之前的每月41吨上调至每月50吨。高盛弥补表现，假如购置范围到达均匀每月大概70吨，假设投资者头寸畸形化，到2025岁尾金价可能将攀升至每盎司3200美元。瑞银克日宣布的一份研报表现，该行上调黄金价钱猜测，估计2025年黄金高点将冲破3200美元/盎司。瑞银以为，市场避险情感连续，微观经济不断定性、美国财务赤字好转以及地缘政治危险，都可能持续支持黄金价钱下行。克日，华尔街年夜行花旗团体递交了停止2024年12月31日的第四序度美股持仓讲演(13F)。据统计，花旗第四序度持仓总市值到达1690亿美元，上一季度总市值为1730亿美元，环比下降2.3%。此中，黄金ETF看涨期权(GLD.US,CALL)位列第五，持仓约1421万股，持仓市值约为34.4亿美元，占投资组合比例为2.04%，持仓数目较上季度增加127.04%。[db:摘要]
